上半年人民币汇率韧性持续增强，下半年如何走？

7月以来(yǐlái)，人民币对美元汇率(huìlǜ)走势平稳，展现出较强的市场信心。回顾上半年，在全球市场波动、外部环境复杂多变(fùzáduōbiàn)的背景下(xià)，人民币汇率交出了一份“韧性持续增强”的成绩单，其中，在岸、离岸人民币对美元汇率累计分别上涨1.82%、2.45%。

上半年，美元(měiyuán)指数同期累计下跌10.79%，人民币汇率中间价累计调升298个基点。市场分析(fēnxī)普遍认为，美元指数走弱是重要外部因素，国内经济恢复向好、宏观政策(hóngguānzhèngcè)持续发力、央行灵活稳汇率操作等，共同构成了人民币汇率韧性增强(zēngqiáng)的坚实支撑。

东方金诚(jīnchéng)首席宏观分析师王青认为(wèi)，市场对美元信心不足，加之国内强化逆周期调节，为人民币汇率提供了有力支撑。中信证券首席经济学家明明(míngmíng)认为，人民币外部被动贬值压力缓和，在岸、离岸即期(jíqī)汇率及中间价之间的价差明显收敛，有望实现“三价合一”。

展望下半年，多位专家表示，在多重利好因素(yīnsù)支撑下，人民币对美元汇率(měiyuánhuìlǜ)有望温和升值。

中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会在谈及(tánjí)人民币汇率时称(shíchēng)，增强外汇市场韧性，稳定(wěndìng)市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的(de)基本稳定。相较一季度例会，表述边际宽松。

从外部环境看，王青表示，美元指数还会承受一定压力，这(zhè)意味着因美元升值给人民币带来的(de)被动贬值压力可控。中(zhōng)金公司研究报告称，在美元偏弱的环境中，人民币汇率将保持温和的升值幅度。

从内部因素看，国内稳(wěn)增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素。在王青看来，下半年财政和货币政策有望(yǒuwàng)加力，从而(cóngér)对冲外部波动对宏观经济运行带来的影响，对人民币汇率形成支撑。

中国民生银行首席经济学家认为，综合来看，在经济基本面温和(wēnhé)复苏(fùsū)的情况下，下半年美(měi)元兑人民币汇率大部分时间或将保持在7.1至7.3区间内双向(shuāngxiàng)波动。尽管美元指数可能继续走弱但下行趋势已明显放缓，人民币汇率升破7的可能性较小；同时尽管中美贸易摩擦仍会给(gěi)汇率带来阶段性扰动，但也(yě)基本不可能突破7.35左右的政策底线。

中信证券预计，美国对华存量关税对于出口的压力仍不可忽视，但对于汇率而言更为关键的在(zài)于国内消费等政策的对冲力度(lìdù)以及中美关税缓和期过后的中美经贸磋商进度。在央行(yāngháng)灵活的稳汇率政策操作下，预计人民币汇率短期或延续(yánxù)低波状态。

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来源：北京日报客户端(kèhùduān)